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Posté par Greg Taylor en avr. 1er, 2025

Le pic s’en vient

Alors, quand obtenons-nous les bons produits? En novembre, les marchés boursiers ont célébré les résultats des élections, le président Trump et le parti républicain ayant balayé Washington. À l’époque, cette décision a été applaudie, car elle allait stimuler la croissance sur les marchés américains et mondiaux. On s’attendait à ce que les impôts soient réduits et à ce qu’on sabre inutilement dans la réglementation, tout cela pour stimuler la croissance.

Cependant, quelques mois après le début de cette nouvelle présidence, c’est le contraire qui s’est produit. Les marchés commencent à comprendre cette nouvelle réalité, et plus personne ne la célèbre.

By the numbers: as at April 1, 2025

Au début de l’année, le rapport risque-rendement des marchés boursiers était déjà difficile. Après deux années de solide rendement, les valorisations avaient atteint la limite supérieure des fourchettes historiques. Pour que les marchés progressent, il fallait que la croissance des bénéfices soit au rendez-vous.

L’année a bien commencé, les actifs à risque ayant progressé. Toutefois, après les manchettes de plus en plus négatives et les politiques de Washington qui ont accru l’anxiété des investisseurs, le ton a pris une tournure négative.   

La prochaine période de publication des résultats sera révélatrice et donnera une indication de la voie à suivre pour le marché. Les mesures économiques ralentissent et l’inflation semble augmenter. Les craintes de stagflation s’intensifient. Cela ajoute à l’incertitude, que les marchés ont tendance à détester.  

Dans ce contexte, les dépenses de consommation ont commencé à ralentir en Amérique du Nord et les entreprises réduisent ou suspendent leurs programmes de dépenses en capital jusqu’à ce qu’elles aient une meilleure idée des conditions macroéconomiques. Il est peu probable que les équipes de direction annoncent des indications positives lorsqu’elles publient leurs résultats, et cela commence à se refléter dans le cours des actions.

Comme les marchés américains ont commencé l’année en territoire négatif et que bon nombre des gagnants de l’année dernière ont perdu des chiffres à deux chiffres, la question qui se pose de plus en plus est : « Où le président Trump met-il l’accent? » Étant donné que la plus grande partie de l’incertitude découle directement des politiques, elle peut être renversée par une publication sur les médias sociaux.  

Pourtant, à la surprise de beaucoup, ce changement de cap ne semble pas être une chose à laquelle nous pouvons nous attendre à court terme. Les tarifs continuent d’augmenter et les relations commerciales historiques sont de plus en plus tendues. Bien que le président ait adoré citer la bonne performance du marché boursier au cours de son premier mandat, il ne semble pas s’y intéresser autant cette fois-ci. 

Ou est-ce que tout cela fait partie du plan? Compte tenu du délai serré avant les élections de mi-mandat, qu’arriverait-il si le plan consistait simplement à faire passer les mauvaises nouvelles en premier? La situation financière des États-Unis est désastreuse et ils ont désespérément besoin de nouvelles sources de revenus avant d’envisager des réductions d’impôt.

Si c’est le cas, nous sommes peut-être plus près d’un « tarif de pointe »? Certains indices de confiance des investisseurs sont déjà à des niveaux normalement réservés aux creux d’une crise financière. Si vous avez toujours voulu un indicateur à contre-courant, c’est peut-être celui-là. 

Jusqu’à présent, la seule catégorie d’actifs qui profite de 2025 est celle des métaux précieux. Après avoir été remis en question au cours de la dernière décennie, l’or prouve sa valeur en tant que diversification des portefeuilles et connaît l’une de ses plus belles progressions vers des sommets historiques. Mais où cela va-t-il nous mener?

Au bout du compte, il s’agit d’une police d’assurance, et il est important de l’encaisser lorsqu’elle est souscrite. Il n’est pas nécessaire pour le moment d’éliminer l’or, mais il serait prudent de le réduire, car le passage de Washington à la croissance pourrait avoir une incidence très négative sur le prix de l’or s’il sert à financer l’achat d’actifs risqués.

Il n’y a pas de débat : les choses sont négatives. Mais lorsque vous obtenez des lectures de sentiments comme celles que nous avons maintenant, ce n’est généralement pas le moment de s’enfuir. Le dicton dit : « La bourse est le seul magasin où les clients s’enfuient lorsque les produits sont en vente. »   

Le marché semble prêt pour une volatilité accrue au cours des prochains mois, alors que les politiques de Trump seront mises à l’épreuve. Les investisseurs à long terme auront ainsi l’occasion de prendre des positions à des niveaux attrayants, et le moment est venu de préparer cette liste d’achats. Le virage s’en vient. Le mois d’avril est habituellement l’un des mois les plus forts de la saison, et même s’il est important de se protéger contre les baisses, il est tout aussi important de profiter des hausses.

— Greg Taylor, CFA, est le directeur des placements de Purpose Investments


Toutes les données proviennent de Bloomberg, sauf indication contraire.

Les chiffres indiquent les rendements totaux pour le mois de mars 2025.

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Greg Taylor, CFA

Greg Taylor est le directeur des investissements de Purpose Investments. Gestionnaire axé sur les données et sur la gestion des risques par le biais de stratégies de négociation active, Greg est spécialisé dans la recherche et l'exploitation de poches de volatilité sur le marché pour générer des rendements. Il a passé plus de 15 ans à gérer des actifs de fonds de pension et de fonds communs de placement chez Aurion Capital Management. Il a également occupé un poste de gestionnaire de portefeuille senior chez Front Street Capital et LOGiQ Asset Management avant de rejoindre Purpose Investments.

Greg fait partie du comité d'investissement de la Société canadienne de la sclérose en plaques et conseille le cours de gestion de portefeuille du programme de finances de l'université Bishop's. Il a remporté de nombreux prix "TopGun" de Brendan Wood International et est régulièrement invité et animateur sur BNN Bloomberg et la station de radio de Toronto, 680News. Greg est titulaire de la charte CFA et possède un BBA en finance de l'université Bishop's.