En ce qui concerne les performances historiques, avril est généralement l’un des mois les plus forts de l’année. Mais comme bien d’autres choses qui se produisent normalement, dans le monde des bizzarro, en 2022, ce n’était pas le cas cette fois-ci.
Nous avons entamé le mois plein d’optimisme, qui a débuté en mars. Toutefois, en fin de compte, trop de facteurs macroéconomiques défavorables ont incité de nombreux investisseurs à se lancer dans la vente et à se lancer dans la sortie. La combinaison des craintes sur les taux d'intérêt, du conflit russo-ukrainien, de l'inflation et des blocages en Chine a entraîné l'une des pires performances mensuelles depuis des années. Pour le Nasdaq, en baisse de 13 %, il s’agit de la pire performance mensuelle depuis la crise financière mondiale.
Les ventes les plus évidentes ont été réalisées dans le secteur de la technologie. L’époque où les investisseurs pouvaient tout simplement poursuivre sur leur lancée dans ce secteur me semble lointaine. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, la règle empirique est celle des multiples de valorisation, et c’est ce groupe qui a subi le gros du coup.
L'un des points positifs peut être que nous pouvons retirer le terme : Les stocks FANG. Cet acronyme a été créé pour les titres technologiques à grande capitalisation de Facebook, d’Amazon, de Netflix et de Google, qui ont profité de positions dominantes sur le marché et de rendements positifs pendant des années. Ces derniers temps, toutefois, ces titres ont fortement pesé sur les portefeuilles. La récente saison des bénéfices pourrait marquer le début de la fin pour plusieurs de ces titres, Netflix retombant à des niveaux jamais vus depuis 2018 et Amazon renouant avec des niveaux au début de 2020.
La douleur dans les parties les plus spéculatives du secteur de la technologie a été encore plus étonnante. Les sociétés qui se négociaient à des multiples élevés de revenus sans aucune possibilité de profit à court terme ont connu les plus fortes baisses de prix. Dans une situation qui rappelle l’effondrement des sociétés point. com en 2001, de nombreuses sociétés ont chuté de plus de 50 % sur l’année et de plus de 75 % par rapport à leurs sommets historiques. À plusieurs reprises, on a eu l’impression qu’il n’y avait plus d’acheteurs à quelque prix que ce soit.
À contre-courant, vous pouvez vous demander s’il s’agit d’un moment propice à l’achat d’un billet. Et si c’est le cas, qu’est-ce qui fera que cela va changer?
Tout reviendra aux décideurs. Le changement de ton des banques centrales était largement attendu cette année, mais la suppression des niveaux records de relance face au ralentissement de l’économie a fait craindre une erreur de politique et anéanti l’appétit pour le risque des investisseurs. Les liquidités sont retirées du marché boursier et,pour la première fois depuis des années, les investisseurs envisagent sérieusement de détenir des CPG, ce qui, dans un monde où l'inflation est élevée, entraîne essentiellement une perte en « termes réels ».
Cela semble être l’environnement parfait pour être actif et opportuniste. Mais pour que les investisseurs acceptent pleinement cela et commencent à déployer des capitaux vers ce marché, nous aurons besoin de plus de confiance dans le fait que les banquiers centraux ont tout sous contrôle. Ce ne sera pas une tâche facile et cela prendra du temps.
La bonne nouvelle, c’est que d’autres secteurs pourraient prendre les devants. Après un marché dominé par les actifs de longue durée (y compris la technologie) depuis des années, nous pourrions obtenir une certaine rotation sectorielle. Cela pourrait finir par être excellent pour le Canada et l'S&P/TSX. Après de nombreuses années de sous-performance, le TSX est en tête du S&P 500 de plus de 10 % cette année. L’énergie et les matériaux ont mené cette renaissance et ne montrent aucun signe de ralentissement.
Les marchés actions ont connu le pire début d’année depuis les années 1950 avec le S&P 500 en baisse de 13 % et le Nasdaq en baisse de 21 %. Même si c’est terrible pour beaucoup de gens, cela pourrait entraîner un changement nécessaire dans d’autres domaines. Les investisseurs se sont montrés complaisants au cours des dernières années et les temps changent.
Nous devons évoluer avec le reste du monde et nous tourner vers ce qui fonctionnera à l’avenir. Le marché haussier des obligations à 40 ans est terminé. Ce changement a été violent, mais il offrira des possibilités à ceux qui vont de l’avant.
Bien qu’il n’y ait pas eu beaucoup d’endroits à cacher en avril, à mesure que les capitaux reprendront sur le marché, de nouveaux gagnants émergeront. Les conditions macro peuvent s’ajuster très rapidement et sans avertissement. Pour profiter pleinement de ce contexte, les investisseurs doivent demeurer disciplinés, souples et liquides.
— Greg Taylor est chef des placements de Purpose Investments Inc
Sources : Les graphiques proviennent de Bloomberg L. P.
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