Dans ce qui est maintenant une tradition séculaire de deux ans ici à Purpose, nous avons recruté une poignée de nos PM préférés et leur avons demandé de réfléchir à l'année écoulée et à ce qu'ils prévoient pour l'année à venir.

Vous découvrirez leurs réflexions sur l’inflation, la construction de portefeuilles 60/40, le Metaverse de Zuck, les meilleurs cadeaux pour cet environnement de marché, les secteurs et les classes d’actifs qui figuraient sur la liste des vilains et des gentils cette année, et plus encore.

Stratégies de placement et construction du portefeuille

De façon générale, qu’y avait-il de mal et de mal cette année? Pensez-vous que les mêmes tendances se poursuivront en 2022?

En 2021, il semble qu’à peu près tout a été ajouté à la « belle » liste, et que seulement quelques petits billets se sont ajoutés. Au début de décembre, les rendements des actions étaient très agréables, la plupart des principaux marchés obtenant des rendements dans les deux chiffres.

La majorité des produits de base ont augmenté sur l’année, notamment l’énergie et les intrants liés à l’industrie. Il y a eu quelques imperfections, mais celles-ci touchent principalement les actifs défensifs situés en lieu sûr – ce à quoi on peut s’attendre au cours d’une si bonne année. Les obligations ont quelque peu reculé, les rendements ayant augmenté, grâce à l’amélioration de l’économie mondiale. L’or a souffert. Mais, dans l’ensemble, les bonnes nouvelles ont été beaucoup plus nombreuses que les mauvaises.

L’année 2022 sera probablement plus difficile, et pas seulement parce que la situation s’est très bien déroulée en 2021. Les pressions inflationnistes continuent de s’accentuer et commencent à s’intensifier pour s’ajuster aux attentes à long terme. Combinez cela avec les banques centrales qui commencent à se resserrer et/ou réduire les programmes d'achat d'obligations quantitatifs et cela prépare le terrain pour que les rendements poursuivent leur tendance à la hausse progressive.

Il s’agit d’un virage important, car la politique monétaire facile a certainement beaucoup stimulé les marchés au deuxième semestre de 2020 et de 2021. La volatilité et les fluctuations du marché devraient probablement s’accroître, surtout par rapport aux reculs de 2021, qui se sont tous avérés courts et peu importants.

Sur une note positive pour 2022, l'économie mondiale continue de sortir de la pandémie surplomb. Non pas en ligne droite – c’est plutôt un petit pas en avant, un pas en arrière (Delta, Omicron) – mais la tendance semble favorable. Cela devrait continuer de favoriser la croissance des bénéfices, qui sont la pierre angulaire des marchés.

Lorsqu’il s’agit d’offrir des cadeaux de vacances, vous devez trouver un équilibre entre le plaisir et l’aspect pratique. En ce qui a trait à la construction d’un portefeuille, la règle des 60 / 40 demeure-t-elle une règle empirique utile?

La répartition adéquate des actifs repose sur à peu près tous les portefeuilles, et il est indéniable que les 60 / 40 ont été livrés au cours des décennies, notamment en 2021. À la fin de novembre, le rendement des obligations était légèrement supérieur à 10 %, les titres de capitaux propres ayant plus que compensé.

Cela dit, la répartition des obligations devrait continuer de ralentir à l’approche de 2022. Il sera probablement plus prudent de modifier une partie de cette composante défensive pour adopter des stratégies défensives qui peuvent l’aider à mieux résister au ralentissement des rendements.

Lors de l’analyse de leur portefeuille pour la prochaine année, que doivent vérifier les investisseurs deux fois?

Risque d’inflation – Même si nous ne croyons pas que l’inflation soit à la limite, la tendance est plus forte et, selon votre analyse, il s’agit d’un portefeuille et d’un risque lié au plan financier. En se basant un peu plus sur des investissements qui peuvent maintenir leur valeur réelle, on atténuerait ce risque si cette période d’inflation se révélait résiliente. Il existe de nombreuses possibilités, provenant d’actifs réels et de marchandises : le fait de favoriser la croissance de la valeur pourrait contribuer grandement à protéger non seulement votre portefeuille, mais aussi la résilience de votre plan financier.

Nick Mersch parle de l’investissement en technologies

À votre avis, le secteur de la technologie était-il sur la bonne ou la mauvaise liste cette année?

L’année 2021 a été une nouvelle année en dents de scie pour les valeurs technologiques. Au cours de la première moitié de l’année, les noms en croissance dans le secteur des technologies ont connu un démarrage beaucoup plus lent que le reste du marché. Les titres de sociétés à forte croissance ont reculé après la fatigue, qui semble s’être arrêtés après une année sans précédent en 2020, et la hausse des taux d’intérêt a remis en question les niveaux d’évaluation des investisseurs. Au deuxième semestre de l’exercice, lorsque les taux se sont calmés, les titres de croissance ont fait le point et ont surpassé tant le S & P que le NASDAQ.

Les taux d’intérêt dominent aujourd'hui le débat sur la technologie. Comme les sociétés à forte croissance sont des actifs à long terme dont les flux de trésorerie sont reportés à des périodes ultérieures, ils subissent davantage les effets défavorables des hausses des taux d’intérêt. Par contre, selon les données actuelles sur l’inflation, elles commencent à abattre de nouveaux sommets et les taux réels commencent à être fortement négatifs. Dans un contexte de maintien des taux réels négatifs, les actifs seront attirés vers les titres de croissance, car ces titres ne sont pas des titres de croissance plus importants que les titres technologiques.

Il semble que Mark Zuckerberg nous offre le cadeau du Metaverse. À votre avis, quelle sera l’incidence de l’événement Metaverse sur le secteur des technologies à l’avenir?

Facebook a procédé à une transformation majeure en « Metaverse », et la nouvelle société s’appelle « Meta ». Ils ont compris que seuls les baby-boomers utilisent maintenant le site Web / l’application bleu et qu’il est temps de faire un virage. Mais ne vous laissez pas berner. Ce n’est pas comme lorsque Google s’est rebaptisé Alphabet puis a continué à faire la même chose. Il s’agit d’un changement fondamental dans la voie de l’entreprise qui sera extrêmement emballant.

Ils se concentrent désormais sur la construction du Metaverse, qui est un espace en ligne persistant où les gens travailleront, joueront et participeront à une nouvelle arène socio-économique. Pourquoi être une version de vous-même limitée à la physique du monde réel quand vous pouvez tirer des boules de feu de vos mains?

Ce concept est au centre de la convergence, où toute propriété intellectuelle commence à brouiller les frontières entre les plateformes (Netflix, Facebook, Instagram, Pinterest et Discord) et les supports (télévision, films, musique et jeux vidéo). L’aspect le plus stimulant de l’écosystème de l’information financière se manifeste lorsqu’on intègre l’économie du monde réel dans une économie allant de pair (E2), qui change fondamentalement ce que signifie le « travail ».

Lorsqu’on parle d’investissement dans les technologies, on entend beaucoup d’acronymes : FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google) ou les nouvelles actions de la MUSA (Meta, Apple, Microsoft, Amazon et Alphabet). Si vous pouviez inventer un nouvel acronyme d’entreprises du secteur technologique sur votre liste des Fêtes, quel serait-il?

Dans le fonds Purpose Global Innovators Fund, nous nous concentrons sur un portefeuille de sociétés de logiciels. Je crois que ces entreprises sont à l’avant-garde de la transformation numérique et qu’elles ont les modèles d’affaires les plus attrayants parmi les sociétés cotées en bourse.

Les sociétés de logiciels ont (1) des produits évolutifs, (2) des produits d’exploitation récurrents, (3) des marges brutes élevées, (4) des bilans sans flamme, et (5) des marchés à la fois holistiques et en pleine expansion. Les « Quatre Cavaliers du logiciel » (dans cette analogie, les cavaliers sont des présages de bonnes choses...) sont Microsoft, Adobe, ServiceNow et Salesforce, ou comme j’aime les appeler « MASS » Si vous n’allez pas à la messe à Noël, allez au moins à la MASSES dans votre portefeuille.

Jeremy Lin parle des fonds climatiques et des investissements ESG

Cette année, votre équipe a lancé Purpose Global Climate Opportunities Fund . Quel type d’investisseurs pourrait trouver que ce fonds est un bon outil de constitution de stocks pour compléter leur portefeuille?

La réduction de notre intensité carbonique ne se limite pas à l’énergie propre ou aux véhicules électriques, c’est une nouvelle façon de faire des affaires. Nous recherchons des chefs de file de toute la chaîne de valeur énergétique qui font activement leur part pour permettre la décarbonisation dans le monde. Nous offrons aux investisseurs une diversification progressive à partir d’une variété d’industries, y compris les énergies renouvelables, l’automobile, les services publics, les métaux et les mines, les technologies propres et bien plus encore, le tout avec le vent arrière de la pression croissante des consommateurs et des gouvernements pour que les entreprises atteignent la neutralité carbone.

Comment pouvons-nous, en tant que société, équilibrer les besoins énergétiques d’aujourd'hui tout en continuant de faire progresser la décarbonisation?

Nous devons rétablir la paix en ayant besoin de combustibles fossiles traditionnels aujourd'hui et récompenser les entreprises de premier ordre qui peuvent fournir les carburants de transition ayant les émissions les plus faibles. Il est facile de dépeindre l’ensemble de l’industrie pétrolière et gazière comme la méchante, mais des industries telles que le transport maritime, l’aviation, la pétrochimie, le ciment et l’acier, et les engrais ne sont que quelques exemples de secteurs difficiles à décarboniser aujourd'hui, et notre mode de vie tel que nous le connaissons prendrait fin rapidement si l’ensemble de l’industrie pétrolière et gazière venait à disparaître du jour au lendemain.

Quel conseil donneriez-vous à un investisseur dont la résolution du Nouvel An consiste à investir de façon plus durable en 2022?

De nombreuses entreprises de technologies propres prometteuses arrivent sur le marché tous les jours, mais elles ne seront pas toutes rentables. Diversifiez vos paris et investissez dans un portefeuille qui peut réduire progressivement les émissions tout en répondant aux besoins énergétiques d’aujourd'hui, tout en abordant les réductions d’émissions de demain.

Greg Taylor parle des meilleurs cadeaux pour cet environnement de marché

Compte tenu des inquiétudes de chacun concernant l’inflation et la réduction de l’inflation, si vous pouviez donner des conseils de placement, que pensez-vous aux investisseurs pour les aider à réussir en 2022?

Il est possible que l’année 2022 soit très différente de ce à quoi nous nous sommes habitués.  Depuis le début de la pandémie, les banques centrales mondiales et les gouvernements, à leur honneur, ont fait tout leur possible pour maintenir leurs économies et leurs marchés à la hausse. Mais avec la pandémie s'estompant et l'inflation revenant, leur ton va changer. L’option de retrait du fédéral pourrait faire disparaître les taux d’inflation, et si ceux-ci continuent d’exploser, les investisseurs pourraient être contraints de s’adapter à l’attitude hostile de la Réserve fédérale.  Attendez-vous à plus de volatilité et à ce que la mentalité « acheter le creux de la vague » s’estompe.

Purpose Specialty Lending Trust figurait certainement sur la belle liste cette année, remportant la première place dans la catégorie Dette privée pour le meilleur rendement sur un an aux Canadian Hedge Fund Awards . Selon vous, qu’est-ce qui a été le facteur déterminant du succès du fonds?

Le temps est donc venu de préparer notre plan de match. Il s’agit d’un fonds avec lequel nous faisons preuve d’une grande transparence, car nous effectuons une évaluation mensuelle au marché et nous nous assurons que la valeur liquidative est entièrement représentative de la valeur du fonds.

Cette situation a entraîné une certaine pression sur le rendement en 2020, car nous avons ajusté de façon proactive la valeur liquidative en fonction des conditions du marché, mais comme l’économie et les marchés se sont redressés et que les fonds ont affiché le rendement prévu, nous avons vu le portefeuille se redresser et agir beaucoup mieux dernièrement. Dans un contexte de faibles taux d’intérêt, nous nous attendons à ce que les titres de créance privés continuent de faire partie des portefeuilles des investisseurs et nous croyons que cette structure est un excellent moyen d’y accéder.

Les mesures de relance gouvernementales liées à la covide pourraient ne plus être un cadeau dans l’avenir. Dans quelle mesure êtes-vous préoccupé par l’incidence à court terme de l’élimination des mesures de stimulation sur l’économie?

Alors que nous nous habituons tous à la « nouvelle normalité », les marchés financiers devront faire de même. Les mesures de relance ont été excellentes pour aider de nombreuses personnes, mais elles ont aussi entraîné des poches d’inflation et changé le nombre de personnes qui vivent au quotidien.  Ces efforts sont sur le point d’atteindre leur but naturel; cela peut être difficile pour certains, mais cela pourrait aussi créer des occasions.

Les investisseurs devront être bien positionnés pour face à la volatilité potentielle entourant ces événements et privilégier les secteurs qui en profiteront, tout en évitant ceux qui ont été ralentis par des facteurs artificiels.

Sources : Les graphiques proviennent de Bloomberg L. P., sauf indication contraire.

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