Tous les dimanches, je me lève tôt, je saute dans ma voiture et je me précipite – en respectant les limites de vitesse, bien sûr – pour acheter des aubaines à mon abattoir de poulet préféré en banlieue de Toronto. Au début de 2020, j’ai été en mesure d’acheter les cinq poitrines de poulet KG au prix réduit de 35 $ CA, ou de payer un peu plus au plein prix. La semaine dernière, j’ai acheté le même forfait dans le même magasin et j’ai payé 57,25 CAD. Bien sûr, il n’y a plus de temps de réduction.
L’inflation est partout, de la boucherie à la chambre d’hôtel. Et ce n’est pas seulement un problème nord-américain, c’est un phénomène mondial. Dans cet article, je traite de l’incidence de l’inflation sur les politiques gouvernementales, les marchés des obligations et des actions, la ventilation des principales catégories qui composent l’IPC aux États-Unis et les indicateurs clés que les investisseurs devraient surveiller pour déterminer si l’inflation s’améliore.
Faits saillants importants
- L’année a été marquée par des décennies d’inflation élevée, mais trois des quatre grandes catégories d’inflation aux États-Unis ont été touchées. L’indice des prix à la consommation (IPC) a commencé à baisser, ce qui laisse présager un éventuel allégement.
- Les « services » demeurent le seul indicateur d’inflation qui ne s’est pas refroidi. Le « logement » (c’est-à-dire le loyer) en représente une grande partie, ce qui signifie que les taux de location auront une forte incidence sur l’inflation à l’avenir.
- Les « matières premières moins la nourriture et l’énergie » se refroidissent, principalement parce que les « voitures et camions usagés » ont connu des baisses marquées en glissement annuel depuis le début de l’année.
- L’augmentation des prix des denrées alimentaires s’était accélérée depuis le début de la pandémie jusqu’en septembre dernier, lorsque l’inflation alimentaire en glissement annuel a changé de direction, entraînée par la « nourriture à domicile ». À l’inverse, le changement de la « nourriture hors de la maison » continue de s’accélérer, principalement en raison des services connexes qui continuent de faire grimper les prix.
- « L’énergie » a été extrêmement volatile en 2022, et elle affiche toujours la plus forte augmentation en glissement annuel parmi les quatre principales catégories de l’IPC. Toutefois, les indicateurs énergétiques se sont refroidis depuis la mi-été, alors que les prix de l’essence descendent des sommets.
Quelle est l’incidence de l’inflation sur notre économie
Ce contexte inflationniste a façonné de nouvelles politiques dynamiques de la Réserve fédérale américaine (la « Fed »), qui comprennent la réduction du bilan de la Fed et l’augmentation des taux d’intérêt à des vitesses jamais vues depuis des décennies.
Le mandat de lutte contre l’inflation de la FED a eu des répercussions énormes sur l’évaluation des actifs et la liquidité. De même, les sociétés commencent à ressentir les effets négatifs de la hausse des coûts de financement, de l’augmentation des charges d’exploitation et de la baisse de la demande. D’autre part, au moins, la vigueur du marché de l’emploi offre un filet de sécurité à la santé des consommateurs et prévient la détérioration des matériaux.
La bonne nouvelle, c’est que le changement annuel dans trois des quatre principales catégories des États-Unis a été annulé. L’IPC a commencé à diminuer. Et le marché espère maintenant que la tendance inflationniste la plus récente pourrait pousser le FED à revoir sa stratégie agressive.
D’accord! Super! Droit? Eh bien, avant de commencer, définissons exactement ce qu’est l’IPC — à part cette mesure mystérieuse qui semble avoir beaucoup de poids sur nos vies et le coût du poulet.
IPC : ses effets et ses indicateurs
L’IPC est une mesure de la variation moyenne au fil du temps des prix payés par les consommateurs urbains pour un panier de biens et services de consommation.
Pour mesurer l’IPC, il y a l’indice IPC-U, qui est composé de quatre grandes catégories :
- Services moins services énergétiques
- Produits moins de nourriture et d’énergie
- Aliments
- Énergie
Jetez un coup d’œil au tableau ci-dessous pour. Les chiffres de l’IPC pour octobre dans ces catégories.
Analyser les indicateurs de l’IPC
1. Services moins services énergétiques
Comme il a été mentionné, en date d’octobre 2022, aux États-Unis, une seule des trois principales catégories d’IPC continuait d’augmenter (c.-à-d. qu’elle ne s’améliorait pas). Quelle est la question que vous posez?
Les « Services moins énergétiques », qui sont dominés par les tarifs de location et d’autres éléments liés aux services, demeurent la seule catégorie importante de l’IPC, avec une variation annuelle accélérée à compter d’octobre 2022.
Malheureusement, il s’agit de la catégorie la plus importante de l’indice d’inflation, le « logement » représentant la plupart de ses composantes, de même que les soins médicaux et les services de transport. L’indice des refuges peut être subdivisé en « loyer de la résidence principale » et « loyer équivalent des propriétaires de résidences » (entre autres sous-catégories plus petites), qui représentent ensemble 32,5 % de l’IPC total.
Maintenant, si nous regardons le tableau ci-dessus, nous pouvons voir que les « services moins énergétiques » ont le plus d’incidence sur la variation de l’IPC sur douze mois. Cela, malgré le fait que le changement annuel de cette catégorie était inférieur aux IPC, mais la catégorie a la plus grande pondération dans le panier. Et c’est la seule grande catégorie avec une accélération du changement YoY.
· Clé à emporter : Puisque le logement représente une telle partie de l’IPC, cela signifie que les taux de location pourraient être l’un des facteurs les plus influents pour définir l’orientation de l’inflation à l’avenir. À cet égard, les nouvelles concernant le ralentissement du marché de la location résidentielle aux États-Unis ont offert un certain répit aux investisseurs.
2. Produits moins de nourriture et d’énergie
La prochaine catégorie de l’IPC que nous allons examiner est celle des produits de base, qui représentent 21,3 % du total des produits américains. IPC. Marchandises comprenant des choses comme les véhicules neufs, les voitures et camions d’occasion, les vêtements, les soins médicaux, l’alcool et le tabac.
Les véhicules neufs ont eu la plus forte augmentation et le plus grand effet sur cet indice au cours des 12 derniers mois. Les prix des voitures d’occasion ont aussi un effet notable; toutefois, les variations sur douze mois ont commencé à ralentir considérablement en 2022 après l’énorme bond de 2021.
· Clé à emporter : Les produits de base, moins la nourriture et l’énergie, se refroidissent, ce qui pourrait être un indicateur de facilité tout au long de la chaîne d’approvisionnement et d’une demande plus mesurée de la part des consommateurs.
3. Aliments
La troisième grande catégorie comprend les États-Unis. L’IPC est l’alimentation, qui représente 13,6 % de l’IPC total. Qu’est-ce que la « nourriture » comprend? Eh bien, principalement, plats à emporter et épicerie. Alors, qu’y a-t-il à dire sur l’inflation et la nourriture, à part le fait que le poulet coûte beaucoup trop cher?
En général, l’indice alimentaire est relativement volatil et grimpe au-dessus de l’inflation depuis quelques mois maintenant. Et comme vous le remarquerez dans le tableau ci-dessous, la nourriture à la maison a augmenté plus rapidement que la nourriture à l’extérieur. Je suppose que cela signifie que nous avons une excuse pour manger plus au restaurant de nos jours.
· Clé à emporter : La tendance la plus inquiétante d’un contexte d’inflation élevée – si nous trouvons que les aliments coûtent cher dans les pays développés, comment cela se présente-t-il dans les pays en développement? Qu’est-ce que cela fait à la politique intérieure et géopolitique? Seul le temps nous le dira, mais ce n’est peut-être pas une histoire rose.
4. Énergie
La dernière grande catégorie d’IPC a également été la plus volatile, celle de l’énergie. Les matières premières énergétiques et les services énergétiques sont les principaux sous-secteurs de cet indice. Les deux ont presque le même taux de change YoY.
Comme l’indique le tableau ci-dessous, sa variation annuelle en pourcentage est la plus élevée en date du dernier rapport de l’IPC. Toutefois, l’effet de l’énergie sur l’IPC n’a pas été aussi important parce qu’il présente la pondération la plus faible parmi les grandes catégories d’IPC.
Récemment, le changement annuel dans le secteur de l’énergie a connu un ralentissement marqué, les prix de l’essence ayant chuté depuis la mi-été. De plus, avec l’indice des prix des produits alimentaires, la surperformance de l’énergie fait en sorte que l’IPC de base augmente à un rythme plus lent que l’IPC total. Par exemple, alors que la variation annuelle totale de l’IPC en octobre était de 7,7 %, l’IPC de base n’était que de 6,3 %.
· Clé à emporter : · L’essence, l’élément le plus pondéré des « produits énergétiques », a connu des baisses de prix depuis le milieu de l’été. Pendant ce temps, l’électricité, la principale composante des « services énergétiques », a vu ses prix augmenter régulièrement jusqu’à ce que les données les plus récentes changent de cap.
L’essentiel
L’inflation est incontestable, mais les tendances récentes dans les catégories de l’IPC nous permettent d’espérer que nous avons déjà dépassé le sommet de l’inflation. Les services, y compris le logement, sont très importants à surveiller au cours des prochains mois, car contrairement aux produits de base, les services sont touchés par des éléments qui sont rarement touchés par le passé, comme les loyers et les salaires.
— Ragheb Othmani est analyste en investissement chez Purpose Investments
Sources : Les graphiques et les statistiques proviennent de Bloomberg L. P. et des États-Unis. Bureau of Labor Statistics, sauf indication contraire.
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