Comme Lenin l'aurait dit : « Il y a des décennies où rien ne se passe; il y a des semaines où des décennies se produisent Cela semble être le cas pour juillet. Habituellement, les marchés d’été sont calmes et sans incident, les investisseurs prenant du recul. Cela n'a pas été le cas cette année.
Jusqu’à maintenant, 2024 a été tout sauf normale, et vous devez vous demander ce que les futurs manuels montreront lorsqu’ils regarderont cette période et se demanderont ce que c’est que de vivre cette période. Nous réclamions depuis quelques mois une augmentation de la volatilité à l’approche du deuxième semestre de l’année, et même si cela était peut-être prématuré, cela s’est produit au cours des dernières semaines
De nombreuses raisons expliquent l’augmentation de la volatilité ce mois-ci. La politique américaine, qui ne semble jamais décevoir, a continué à provoquer des chocs, créant des fluctuations massives. Tout a commencé avec le piètre rendement du président Biden dans le débat, ce qui a accru les chances de victoire de Trump. Si l’on ajoute à cela l’échec de la tentative d’assassinat de l’ancien président, les chances de voir les Républicains remporter la victoire sont devenues quasi-certaines. Les élections qui étaient trop près d’être déclenchées soudainement n’ont pas eu lieu, et les investisseurs ont rapidement dû se dépêcher de nommer les gagnants de Trump à la présidence. Peu de temps après, dans un nouveau rebondissement, M. Biden s’est retiré de la course, ce qui a eu pour effet de réduire les chances de succès, et de renverser rapidement certaines de ces transactions. À l'heure actuelle, la course est de nouveau serrée, même si elle favorise encore Trump en attendant la prochaine tournure du complot.
À cette volatilité s’ajoute le revirement soudain des banques centrales, qui semblent maintenant prêtes à amorcer un assouplissement coordonné à l’échelle mondiale. La Banque du Canada a décrété sa deuxième baisse de taux du cycle au cours du mois et en a annoncé d’autres. Même après une pause en juillet, le FOMC semble déterminé à réduire les taux lors des prochaines réunions. Il s’agit d’une évolution qui a été bien accueillie par les marchés qui sont maintenant prêts à voir les rendements des obligations et les taux d’intérêt baisser.
Les taux d’intérêt élevés n’ont pas le même effet sur tous les secteurs. Les titres technologiques à forte capitalisation, comme le « Mag 7 » qui a mené à cette reprise, ont très peu de dettes et les baisses de taux n’aident pas beaucoup leurs entreprises. En revanche, les actions de sociétés à petite capitalisation et de sociétés de valeur plus cycliques qui ont pris du retard seront celles qui offriront le plus de services en raison des baisses de taux. Maintenant que les baisses de taux sont pratiquement garanties, nous pourrions enfin assister au début de la transition tant attendue de la croissance à la valeur.
Cette rotation a été mise en évidence le mois dernier. L’indice des titres à petite capitalisation Russel (qui est un indicateur de valeur) a surclassé le Nasdaq 100 (QQ – actions technologiques à grande capitalisation) de 11,7 % pour le mois, l’un des plus importants selon les données. Les principaux indices américains étant très concentrés dans les titres de sociétés technologiques à grande capitalisation, l’indice S&P, pondéré également, a commencé à rattraper l’indice général de capitalisation boursière avec des rendements de 1,2 % par rapport à 4,5 %.
La certitude accrue des baisses de taux et les manchettes macroéconomiques volatiles ont commencé à peser sur le dollar américain. C’est le coup d’envoi que nous recherchons pour faire progresser les actifs réels. L’or a atteint un sommet historique en dollars américains au cours du mois. L’argent suit et le crypto, considéré comme le nouvel or, suit, et le bitcoin reviendra bientôt à 70 000 $ et moins
Toute cette volatilité survient à un moment où les marchés connaissent normalement une période difficile. Nous nous souvenons tous des chocs qui ont secoué les marchés entre août et septembre. Au cours d'une année qui a déjà connu sa part d'événements historiques, est-ce que quelqu'un se sent à l'aise de dire que les prochains mois seront ennuyeux et sans incident?
Compte tenu de l’incertitude croissante à l’échelle mondiale et du ralentissement des économies, le moment est venu de commencer à envisager des stratégies défensives pour la préservation du capital. Ces stratégies devraient inclure les actifs réels ainsi que des tactiques pour tirer parti de la volatilité et limiter l’exposition aux opérations sur titres encombrées. Comme les marchés affichent déjà des rendements plus élevés que ce que plusieurs avaient prévu depuis le début de l’exercice, il semble raisonnable de prendre du recul et de se préparer à tirer parti des perturbations et des ventes forcées.
— Greg Taylor, CFA, est chef des placements de Purpose Investments Inc
Toutes les données proviennent de Bloomberg, sauf indication contraire.
Les chiffres indiquent les rendements totaux pour le mois de mai 2024. Le présent document n’est fourni qu’à titre informatif et n’est pas fourni dans le contexte d’un placement des titres décrits aux présentes, ni ne constitue une recommandation ou une sollicitation d’acheter, de détenir ou de vendre un titre. L'information ne constitue pas des conseils en placement et n'est pas adaptée aux besoins ou à la situation de l'investisseur. Les renseignements contenus dans le présent document ne constituent pas une notice d’offre, un prospectus, une annonce ou un appel public à l’épargne visant des titres et ne doivent en aucun cas être interprétés comme tels. Aucune commission des valeurs mobilières ni aucune autorité similaire n’a examiné le présent document et toute personne qui donne à entendre le contraire commet une infraction. Les renseignements contenus dans le présent document sont considérés comme exacts et fiables; toutefois, nous ne pouvons garantir qu’ils sont complets ou à jour en tout temps. Les renseignements fournis peuvent changer sans préavis.
Des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais peuvent être associés aux fonds d’investissement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Si les titres sont achetés ou vendus à une bourse de valeurs, vous pourriez payer plus ou recevoir moins que la valeur de l’actif net à court terme. Les fonds d’investissement ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et le rendement passé peut ne pas se reproduire. Certains énoncés dans le présent document sont de nature prospective. Les déclarations prospectives (« FLS ») sont des déclarations de nature prévisionnelle, dépendent de conditions ou d’événements futurs ou s’y rapportent, ou comprennent des termes comme « pouvoir », « devoir », « s’attendre à », « anticiper », « avoir l’intention de », « compter », « croire », « estimer » ou d’autres expressions semblables. Les énoncés prospectifs ou comprenant des éléments autres que des informations historiques sont assujettis à des risques et à des incertitudes, et les résultats réels, les actions ou les événements pourraient différer considérablement de ceux qui sont énoncés dans les énoncés prospectifs. Les swaps sur défaillance ne sont pas des garanties de la performance future et sont, de par leur nature, fondés sur de nombreuses hypothèses. Bien que les énoncés prospectifs contenus dans le présent document soient fondés sur ce que Purpose Investments et le gestionnaire de portefeuille estiment être des hypothèses raisonnables, Purpose Investments et le gestionnaire de portefeuille ne peuvent garantir que les résultats réels seront conformes à ces énoncés prospectifs. Le lecteur est prié d’examiner attentivement les énoncés prospectifs et de ne pas s’y fier indûment. À moins que les lois applicables ne l’exigent, il n’est pas prévu, et il est expressément renoncé à toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs, que ce soit à la lumière de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou autrement.