Notre vision chez Purpose consiste à établir des relations significatives avec les conseillers en jouant un petit rôle pour surmonter les défis quotidiens de votre cabinet. Grâce à notre collaboration avec des dizaines de conseillers, nous avons constaté que notre équipe chez Purpose peut offrir la valeur la plus élevée grâce à ses connaissances de nos portefeuilles et de notre processus. Dans un secteur plutôt isolé, nous souhaitons donner le ton en étant aussi transparents que possible sur la manière dont notre équipe construit et suit les portefeuilles multi-actifs. Grâce à cette transparence, nous nous efforçons d'offrir une expérience de placement plus complète au conseiller et, en fin de compte, au client final.
Lorsque nous rencontrons des conseillers pour leur fournir des renseignements sur leurs portefeuilles, la première question que nous nous posons toujours est la suivante : « Comment gérez-vous l'argent et quelle est votre stratégie en matière de portefeuilles?. Cela peut sembler une question assez fondamentale, mais c'est peut-être la plus importante. De nombreux conseillers nous permettent de participer à leur processus et de comprendre leurs techniques de gestion de l’argent. Il est presque toujours suivi de la question suivante : « Est-ce que je fais quelque chose de mal ou y a-t-il quelque chose que je devrais changer?. Nous répondons toujours qu’il n’y a pas de mauvaise façon de faire. S’il y a une chose que nous avons apprise au fil des ans en discutant avec des conseillers, c’est que chaque stratégie de gestion des investissements est unique. Il est rare que vous rencontriez un conseiller qui adopte la même stratégie que le conseiller d'en face. C'est la bonne stratégie pour que tout le monde soit différent. Le processus de constitution d'un portefeuille est personnel. Le choix d’une combinaison particulière d’actifs à détenir dans votre portefeuille peut varier pour de nombreuses raisons, mais, plus logiquement, cela demeure conforme aux objectifs de risque et de rendement. L'horizon temporel du client et sa tolérance au risque déterminent la répartition globale de l'actif.
Un conseiller joue une multitude de rôles dans la vie d'un client. Les répercussions se font sentir de façon marquée par la sécurité familiale, la préparation de la succession et la surveillance des placements. J’ai même vu de nombreux conseillers faire de grands efforts pour servir leurs clients, comme s’approvisionner en services de santé ou négocier l’achat d’un nouveau véhicule. Le conseiller joue un rôle important auprès de ses clients, mais le plus important est sans doute un conseiller en comportement. Veiller à ce que les clients ne commettent pas d’erreurs en cours de route et à ce que les émotions soient maîtrisées lorsque les marchés se détériorent. De plus, vice versa, lorsque les marchés sont en période de dix ans, comme nous l’avons vu dans les années 2010, l’erreur courante est de devenir plus audacieux avec le portefeuille, pour finir dans la tourmente en raison d’une tolérance au risque plus élevée qu’initialement confortable. Le marché fera ce qu'il veut, mais c'est l'encadrement comportemental qui garde le train sur la bonne voie.
Lorsqu'il s'agit d'investir, il n'existe pas de portefeuille unique. Mais c’est aussi la beauté de la conception des portefeuilles et c’est pourquoi de plus en plus de conseillers deviennent des gestionnaires de portefeuilles discrétionnaires chaque année.
Du point de vue du client, le fait de changer sa tolérance au risque à la pièce lui procure de la commodité. Par exemple, si un client est insatisfait de ses rendements, une simple discussion sur l’augmentation de la tolérance au risque est beaucoup plus facile à gérer avec des portefeuilles bien pensés.
Du point de vue du conseiller, la modification de la répartition de l'actif devient beaucoup plus facile à gérer. Si les perspectives concernant les actions américaines ne sont plus aussi favorables qu’auparavant, le portefeuille vous permet de réduire les placements dans ce pays et d’en faire un placement plus positif. D’autre part, si l’objectif est de libérer plus de temps pour profiter des avantages d’être un conseiller en se concentrant sur les offres à impact élevé, alors le portefeuille est la solution.
Allocation globale des actifs
La constitution de portefeuilles peut sembler une tâche colossale. Lorsque nous commençons à travailler avec les portefeuilles, nous préférons diviser le processus en trois étapes, les « trois D » – concevoir le portefeuille, discuter des différentes stratégies avec les clients et déployer la stratégie préférée du client dans les comptes familiaux. Nous pensons que c’est au niveau de la conception du processus que nous apportons le plus de valeur et d’informations. Nous laisserons la stratégie pour les discussions et le déploiement aux professionnels beaucoup plus expérimentés comme vous.
L'idée principale ici est de simplifier. Plus le portefeuille est simple, plus il est facile de le gérer dans différents contextes de marché et de discuter des changements et des occasions avec votre clientèle. Cela donne plus de temps pour s’engager dans des activités qui tiennent vraiment à cœur aux clients. Les clients sont généralement satisfaits de la stratégie de placement tant que l’objectif de placement énoncé dans les discussions initiales est atteint à long terme.
La répartition du portefeuille en éléments de base est la meilleure solution que nous ayons trouvée lors de nos discussions avec les clients, soit les liquidités, les titres à revenu fixe et les actions. Cela ne semble peut-être pas sorcier, mais vous serez peut-être surpris de la surcomplication que nous avons vue. La complexité du passé est justifiée; nous avons été dans un environnement pendant de nombreuses années où les rendements étaient faibles. Si un client voulait plus de revenu dans son portefeuille, les conseillers n’avaient d’autre choix que de déployer des stratégies plus complexes pour atteindre ces objectifs de rendement. Le type d’environnement de placement qui nous entoure a une incidence sur la structure globale du portefeuille.
Il existe des solutions de rechange, mais nous aimons les voir comme une stratégie secondaire par rapport à l’ensemble du portefeuille. Le portefeuille de base est là pour tirer parti des occasions de façon efficace. L’autre manche est présente pour augmenter la croissance et le revenu ou réduire la volatilité et la corrélation. Chaque client est différent, et c’est à vous de déterminer ce qui lui convient.
La simplicité permet de discuter clairement avec les clients des attentes en matière de rendement et de volatilité. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs, mais il donne une idée claire de la façon dont le portefeuille a géré les différents contextes du marché. Il est préférable de conserver un historique de rendement du portefeuille, mais un rendement vérifié rétroactivement peut permettre d’atteindre des objectifs semblables. Selon le client, la répartition simplifiée de la trésorerie, des titres à revenu fixe et des actions peut l’aider à vraiment comprendre ce qu’il détiendra et la stratégie pour l’avenir. C’est là que chaque mise en œuvre de portefeuille et chaque discussion avec le client devraient commencer – plus simple, mieux.
Des idées qui ont un but
Il est naturel de remettre en question votre processus de placement. Notre industrie est très limitée en ce qui concerne le soutien des conseillers. Le secteur financier est privé, et les conseillers d’une même société se font concurrence pour la même entreprise, sans parler des conseillers de toutes les sociétés au Canada. Les idées ou les stratégies, pour la plupart, sont gardées secrètes. Même lorsqu’on a une idée d’une autre pratique, on fait quelque chose de complètement différent. C’est un sentiment inquiétant dans toute profession, mais les conseillers persévèrent et font de chaque pratique leur propre profession. C’est la beauté du secteur des placements : il n’y a pas de bonne ou de mauvaise façon d’investir. Si nous étions tous pareils, les clients ne percevraient aucun avantage concurrentiel.
Purpose tente de changer le statu quo dans le secteur des placements. Principalement, les normes énigmatiques qui régissent le fonctionnement de l'industrie. Nous sommes un livre ouvert pour ce qui est de la conception du portefeuille et des discussions entourant nos perspectives et stratégies. Nous voulons simplifier la gestion des portefeuilles pour les conseillers et servir de tribune d’idées. Nous commençons par comparer vos portefeuilles avec les nôtres. Il ne s’agit pas de dire que la nôtre est bonne et que ce que vous faites est mauvais, mais de comprendre les différences et de discuter des justifications. Nous voulons poursuivre cette discussion tous les trimestres; il ne s'agit pas d'un service à guichet unique. Nous voulons plutôt établir nos relations avec les conseillers afin que le client final ait une expérience de placement entièrement satisfaisante.
Il est beaucoup plus efficace de fournir des observations sur les portefeuilles au fil du temps et d’intégrer l’ensemble du portefeuille qu’une analyse ponctuelle ou une simple comparaison des fonds. De nombreuses analyses de portefeuille sont présentées avec des données inexactes; à Purpose, nous pouvons nous assurer que les caractéristiques sous-jacentes du portefeuille sont exactes. Il n'y aura pas de duration manquante pour les titres à revenu fixe ni d'inclusion erronée d'un fonds commun de placement dans la catégorie « Autres ». Nous croyons qu’il s’agit de l’élément le plus important des discussions de portefeuille. Comme le grand Peter Lynch l'a dit un jour : « Sachez ce que vous possédez et pourquoi vous en êtes propriétaire. »
Restez à l’affût pour savoir ce que vous possédez – Partie 2, où nous allons plonger dans la catégorie d’actifs des titres de capitaux propres d’un portefeuille et déterminer les paramètres les plus importants sur lesquels nous devons nous concentrer.
— Brett Gustafson est analyste chez Investissements Purpose
Sources : Les graphiques proviennent de Bloomberg L.P.
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