Au cours d’une année où le mot « sans précédent » a été utilisé plus que jamais, le mois de novembre a respecté cette distinction. On se souviendra qu’il s’agit d’un dossier financier.
En novembre, les secteurs de l’énergie et de l’industrie ont affiché les meilleurs rendements mensuels jamais enregistrés. Il s’agit également du meilleur mois de l’indice Russell 2000 pour les actions à petite capitalisation et du meilleur mois depuis 1987 pour l’indice S & P 500. Ce qui est encore plus remarquable, c’est que cela ne s’est pas produit après une liquidation, mais plutôt en raison d’une course déjà impressionnante vers de nouveaux sommets historiques.
Au début du mois, de nombreux investisseurs avaient décidé de prendre des risques, étant donné qu’ils avaient déjà enregistré de solides gains depuis la liquidation du premier trimestre. Cela s’est rapidement révélé une mauvaise stratégie, car il semblait que tout ce qui pouvait bien aller finit par se faire.
Le résultat des élections américaines peut encore être discuté devant les tribunaux, mais le résultat partagé entre la Chambre et le Sénat semble être le meilleur résultat pour les marchés. La vague bleue d’un balayage démocrate semblait belle sur papier avec la promesse d’énormes projets de loi de relance, mais aussi avec la menace d’une hausse des impôts et d’une réglementation accrue des géants de la technologie. En divisant les dépenses, beaucoup prédisent qu’elles pourraient être les meilleures des deux mondes, avec une certaine mesure de relance, mais pas les impôts et la réglementation.
Alors que les investisseurs couvraient les positions vendeur sur les actions technologiques et qu’ils utilisaient des fonds secondaires après l’élection, d’autres bonnes nouvelles ont pris la forme de vaccins fructueux. Les résultats impressionnants des essais menés par Pfizer, Moderna et AstraZeneca / Oxford ont permis aux investisseurs de faire la lumière au bout d’un tunnel noir.
La deuxième (ou troisième) vague du virus et les verrouillages qui en résultent ont un impact dévastateur dans de nombreuses régions du monde. Mais la perspective d’un retour à la normale au cours de la première moitié de 2021 a propulsé ce qui était déjà un rallye à une vitesse supérieure.
Le rassemblement de vaccins a été impressionnant à mes niveaux, mais il se peut que ce soit le catalyseur tant attendu pour amorcer la transition de la croissance vers les produits cycliques. À la suite des nouvelles sur le vaccin, les secteurs qui ont le plus souffert ont été les secteurs de l’énergie, des biens de consommation et des services financiers. À savoir, le jour où les nouvelles de Pfizer ont été publiées, les stratégies de croissance et d’élan ont connu leurs pires jours en 15 ans.
Les taux d’intérêt ont augmenté immédiatement, suivis sous peu des produits de base. En effet, les nouvelles sur les vaccins ont provoqué une compression massive et brève dans des domaines que les investisseurs avaient ignorés ou court-circuités de manière agressive depuis la pandémie a commencé. Bien que de nombreuses entreprises du secteur canadien de l’énergie demeurent négatives sur l’année, il n’était pas rare de trouver des exemples d’entreprises qui ont vu leurs actions remonter de plus de 50 % en novembre.
La question sera maintenant de savoir dans quelle mesure les gains attendus par beaucoup en 2021 ont été retirés et réalisés en novembre.? Pourrait-il y avoir trop de bonnes nouvelles?
Tout semblait avoir fonctionné en novembre, sauf pour le paradis de l’or, qui a connu une certaine prise de bénéfices. Qui a besoin d’une assurance quand tout fonctionne? Mais le réaliste peut vouloir garder une certaine assurance dans sa poche.
Tout ne va pas très bien et il y aura des barrages routiers. 2020 a été une année de rebondissements et il reste encore un mois à parcourir. La confiance des investisseurs est aussi optimiste qu’elle l’a été au cours des années, rebondissant des creux extrêmes observés au printemps. Il est devenu très impopulaire d’être baissier.
Les perspectives d’une 2021 positive restent excellentes. Les banques centrales sont encore très accommodantes, les mesures de relance budgétaire sont en cours et nous avons maintenant la possibilité d’un vaccin qui pourrait enfin permettre la réouverture complète de l’économie.
Au début de cette année, les marchés ont été dominés par les quelques entreprises technologiques qui ont été rapidement en mesure de s'adapter et de bénéficier de pandémie verrouillages. Cependant, la réouverture du commerce pourrait être un groupe de dirigeants complètement différent.
Une normalisation des valorisations du secteur cyclique serait un avantage considérable pour les marchés surexposés à ce groupe, comme le Canada. Au cours des dernières années, nombreux sont ceux qui ont demandé que cette rotation commence. Novembre était peut-être la date de lancement.
— Greg Taylor, CFA est le chef des placements de Purpose Investments
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