Vous êtes-vous déjà demandé comment fonctionne un FNB? Vous n’êtes pas seul. On nous pose souvent cette question, qui est tout à fait logique. Toute entité responsable devrait vouloir comprendre comment et pourquoi certains instruments financiers fonctionnent afin de pouvoir prendre des décisions éclairées sur la meilleure façon d’affecter sa monnaie durement gagnée.
Purpose a lancé le tout premier FNB d’éther instantané; nous avons donc, so we’ve got une connaissance directe du fonctionnement des FNB éther. Et nous voulons vous donner un aperçu du fonctionnement d’un fonds cryptographique ponctuel. Nous utilisons tous l’éther comme exemple, mais les mêmes idées s’appliquent également à d’autres cryptomonnaies.
Alors, penchons-nous ensemble sur les fonds ponctuels et, espérons-le, faisons la lumière sur ces nouveaux véhicules de placement passionnants
Principaux enseignements
- Les parts de FNB au comptant représentent les parts sous-jacentes réelles détenues en garde pour le compte des porteurs de parts du fonds FNB.
- L’éther acheté par le fonds est détenu en fiducie par des dépositaires de qualité institutionnelle, qui sont des entités réglementées spécialisées dans la protection des cryptoactifs.
- Ether finance la prestation provenant des relations de négociation institutionnelles, ce qui lui permet d’acheter de l’éther à des écarts plus serrés et à des commissions moins élevées que les investisseurs individuels (c.-à-d. semblables aux avantages de l’achat de biens en bloc — on obtient des économies d’échelle et généralement de meilleurs prix).
- Il existe également des fonds de placement d’Ether qui offrent aux investisseurs la possibilité d’obtenir un rendement tout en s’exposant au potentiel de croissance du réseau Ethereum.
- Les parts de FNB cryptographiques au comptant sont conformes à la réglementation sur les valeurs mobilières. Il peut s’agir de comptes de courtage traditionnels (y compris dans des véhicules enregistrés comme les REER / 401ks), ce qui en fait une méthode conviviale et à faible risque pour accéder aux cryptos.
Les composantes d’un FNB au comptant
Au niveau le plus élevé, voici comment fonctionne un FNB au comptant :
- Un acheteur achète des parts du FNB sur une bourse publique.
- Le fournisseur du FNB utilise la monnaie reçue pour acheter l'éther réel.
- Cet éther est détenu en toute sécurité en fiducie par des dépositaires réglementés pour le compte du fournisseur de fonds, habituellement dans des portefeuilles d’entreposage frigorifique (comme l’entreposage de l’or dans une chambre forte).
- Lorsqu’un vendeur souhaite faire racheter ses parts de FNB, le fournisseur du FNB vend un montant correspondant d’autres parts pour financer ce rachat.
Bien sûr, il y a des nuances, mais c’est l’essentiel. À mesure que nous approfondissons cette question, voici quelques termes et composantes / acteurs du processus d’achat et de vente du FNB qui sont importants pour définir et comprendre :
· Fournisseur de FNB et de fonds : Cette société exploite et gère le FNB. This is the company that operates and manages the ETF.
· Acheteurs / vendeurs : Particuliers, entreprises familiales ou institutions qui souhaitent acheter ou vendre des parts d’un FNB. Individuals, family offices, or institutions that would like to buy or sell units of an ETF.
· Lorsque les parts d’un FNB au comptant sont négocié en bourse, la valeur du FNB peut augmenter ou diminuer. Where units of a spot Les bourses comprennent le New York Stock Exchange, la Bourse de Toronto et le NASDAQ.
· Administrateur de fonds : Organisme tiers auquel le fournisseur de FNB confie en sous-traitance certaines tâches post-marché à la prestation de services. La comptabilité du fonds, la présentation de l'information financière et le calcul de la valeur de l'actif net comptent parmi les principales responsabilités de l'administrateur du fonds. A third-party organization to whom the ETF provider outsources some of its back-office tasks. Some of the most important things the fund administrator is responsible for are fund accounting, financial reporting, and net asset value calculations.
· Teneurs de marché : Institutions qui agissent à titre de grossistes acheteurs / vendeurs de parts de FNB. Ils conviendront d’acheter ou de vendre des parts de FNB en bloc et à des prix déterminés (au moyen d’échanges). Cela aide à garantir la liquidité d’un FNB.
Contrairement aux acheteurs / vendeurs réguliers, les teneurs de marché ont également été autorisés par le fournisseur de fonds à créer et à racheter des parts du FNB en leur nom.
· La société de personnes de placement entre un teneur de marché et un fournisseur de fonds s’assure que les parts de FNB sont liquides et toujours disponibles pour les personnes physiques.
· Dépositaires : Entité tierce qui détient les actifs duA third-party entity that holds the fonds en fiducie. Les dépositaires exécuteront également des fonctions intégrales pour le fournisseur de fonds, notamment la compensation et le règlement des transferts de monnaie, la gestion de la conformité avec les contreparties de négociation de Crypto et l’ajout d’un niveau supplémentaire de titre. Les dépositaires sont habituellement assujettis à des normes réglementaires; par exemple, tout fonds public du Canada doit faire appel à un dépositaire qualifié. Un certain nombre de dispositions particulières s’appliquent, notamment le fait d’être une société de fiducie réglementée, de respecter certaines normes d’exploitation et de conformité et d’avoir un certain montant de capital dans son bilan.
Une partie de la complexité des FNB crypto réside dans le fait qu’au Canada, les fonds ont besoin d’un dépositaire domicilié au Canada. À l’heure actuelle, peu de sociétés satisfont à toutes les exigences pour être des dépositaires qualifiés et ont également la capacité de stocker des cryptoactifs en toute sécurité. Pour relever ce défi, les cabinets se sont associés pour répondre à ces exigences. Au Canada, cela a donné lieu à une structure où, dans la plupart des cas, il y a un dépositaire principal, qui est une entité fiduciaire canadienne qui satisfait à toutes les exigences pour être un dépositaire qualifié, mais qui n’a pas l’infrastructure technique pour stocker des cryptoactifs, et un sous-dépositaire, qui est habituellement une entité établie aux États-Unis qui a l’infrastructure pour stocker des cryptoactifs.
· Crypto Trading Counterparties : Entités qui détiennent des bitcoins. Ces entités sont souvent uniquement des clients institutionnels et ne sont pas offertes aux investisseurs individuels. Ils peuvent être considérés comme des grossistes pour l'achat et la vente de bitcoins. Entities that trade bitcoin. These entities often only trade with institutional clients and are not available to retail investors. They can be considered wholesalers for buying/selling bitcoin.
· Portefeuilles chauds / froids : Un portefeuille chaud est un portefeuille de cryptomonnaies connecté à Internet. Un portefeuille froid est un portefeuille de cryptomonnaies qui n’est pas connecté à Internet. La première est plus pratique mais moins sûre; l’inverse est vrai pour la seconde. Pensez à un portefeuille chaud comme à l’argent que vous gardez dans votre poche. Pensez à un portefeuille froid comme à l’or que vous gardez dans votre coffre-fort. A hot wallet is a cryptocurrency wallet that is connected to the internet. A cold wallet is a cryptocurrency wallet that is not connected to the internet. The former is more convenient but less safe; the opposite is true for the latter. Think of a hot wallet as the cash you keep in your pocket. Think of a cold wallet as the gold you keep in your safe.
C’est vrai. Nous avons déjà ces définitions. Établissons maintenant le cycle de vie d’une unité de FNB au comptant.
Qu’arrive-t-il lorsque vous achetez une part de FNB au comptant?
Le fonctionnement interne d’un FNB peut être compliqué, même pour les professionnels du secteur. Dans cette optique, nous allons décortiquer ce qui se passe en coulisse. Remarque : nous avons dit « parties » et non « étapes ». Bien que nous présentions cette information de façon linéaire pour faciliter la compréhension, en pratique, certaines parties du processus d’achat d’unités sont exécutées simultanément ou en dehors de la séquence.
Bien que ce sommaire ne contienne pas tous les détails et toutes les nuances, il donne un bon aperçu des éléments les plus importants qui se produisent lorsque vous achetez une unité du FNB.
Première partie
Les acheteurs qui cherchent à acheter une part d’un FNB éther le feront au moyen d’une bourse.
Deuxième partie
Les parts qui sont achetées et vendues en bourse sont fournies par les teneurs de marché. Les teneurs de marché détermineront le cours auquel ils sont prêts à acheter ou à vendre aux investisseurs. Ils travailleront également avec l’administrateur des fonds et le fournisseur de FNB pour déterminer le nombre de parts devant être créées ou rachetées. Cette valeur est fondée sur le flux de négociation net du jour. Par exemple, si trois investisseurs achètent un total de 10 000 actions et que deux investisseurs vendent un total de 5 000 actions, le flux net serait de 5 000 actions achetées. Le fournisseur de FNB doit donc créer 5 000 nouvelles actions pour le fonds.
Troisième partie
Puisque l’objectif du FNB crypto au comptant est de faire en sorte que chaque part représente un actif réel (dans ce cas, une éther), il est nécessaire que le fournisseur de fonds prenne la monnaie qu’il a reçue des acheteurs et l’utilise pour acheter l’éther réel, qu’il détiendra alors en fiducie.
Pour ce faire, le fournisseur de fonds communiquera aux contreparties de Crypto le montant d’éther qu’elles doivent acheter. Lorsque le fournisseur de fonds aura convenu d’un et d’un cours, le fournisseur de fonds exécutera le cours de négociation avec la contrepartie aux opérations de Crypto.
Il y a. C’est tout. Il s’agit d’une vue d’ensemble de la façon dont les parts du fonds, les espèces et les autres titres transitent par un FNB au comptant. Nous allons maintenant consacrer un peu plus de temps à une sélection de sujets importants.
Fonctionnement du jalonnement d'éther dans un FNB
Le réseau Ethereum utilise ce que l’on appelle Proof of Stake pour valider et sécuriser son réseau. to validate and secure its network. Nous n’entrerons pas dans les détails, mais l’infographie ci-dessous devrait vous aider à vous mettre à jour :
Sur le plan pratique, le jalonnement équivaut en fait à gagner des intérêts ou un rendement sur une cryptomonnaie. En jalonnant, vous bloquez des cryptomonnaies pour aider à maintenir le titre et les activités du réseau et, en retour, vous recevez des récompenses, comme des intérêts gagnés en déposant de la monnaie dans un compte d’épargne ou en investissant dans des instruments porteurs d’intérêts.
Le problème est que la barrière à l’entrée pour miser sur le réseau Ethereum est assez élevée :
· Vous devez avoir un minimum de 32 ETH pour devenir valideur
· Un niveau élevé de connaissances techniques.
La solution pour de nombreux investisseurs qui veulent investir leur HNB est de le faire par l’entremise de grandes bourses de cryptomonnaies qui exploitent des programmes de jalonnement. Ou pour profiter du rendement du piquetage en achetant des parts d’un FNB de piquetage d’éther, comme le FNB Purpose Ether Stake Corp que nous avons lancé en we launched in juin 2024.
Il est important de savoir que ce ne sont pas tous les FNB qui mettent leur éther. Cette situation est attribuable à diverses raisons, notamment les restrictions ou les limites réglementaires touchant les capacités techniques ou le savoir-faire cryptographique du fournisseur de fonds.
Cela dit, il est important de comprendre que la prestation d’un placement dans un FNB à siphonnage est que vous n’investissez pas seulement dans la croissance potentielle du réseau Ethereum, comme vous le feriez dans un FNB à siphons, mais que vous le faites tout en obtenant simultanément un rendement.
Prestation au comptant des FNB à partir du volume
Bien que personne ne s’emballe à l’idée de payer des frais, il est important de se rappeler que, comme les FNB plus éther ont des relations institutionnelles, ils sont en mesure de fournir une prestation à partir des prix de gros, qui sont stimulés par le resserrement des écarts de négociation et la baisse des commissions de négociation. Ces économies peuvent être transmises aux investisseurs, agissant comme contrepartie aux frais.
Par exemple, voici un aperçu de la quantité d’éther que vous auriez reçue au moyen de certaines des bourses de cryptomonnaies les plus populaires au Canada comparativement à la quantité d’éther que vous auriez reçue en achetant des parts du FNB Ether Purpose (ETHH).
Newton (sans frais):
10 000 CAD= 2,430322 ETH
Bitbuy (après frais):
10 000 CAD= 2,420025
ETHH:
10 000 CAD d’actions = 2,47
Tous les chiffres sont en date du 07 juillet 2024. Source : Newton.com, Bitbuy.com, Purposeinvest.com
Bien que ces économies soient garanties chaque fois que des parts d'un FNB au comptant sont achetées et vendues, tout FNB qui achète des parts ne doit pas comprendre toutes les conséquences de la gestion d'un véhicule de placement qui peut effectivement tirer parti du volume comparativement à un particulier.
Un examen plus approfondi des transactions et du stockage
Il y a quelques éléments essentiels à comprendre lorsque nous examinons le flux d'entrées et de sorties d'un FNB éther. Premièrement, la quasi-totalité de l’éther détenu par les dépositaires de cryptoactifs pour le compte du fonds est conservée dans des portefeuilles hors ligne à froid de cryptoactifs (le moyen le plus sûr de stocker des actifs numériques). Deuxièmement, les dépositaires de crypto sont des entités réglementées qui détiennent les éther du fonds en fiducie, ce qui signifie qu’ils ne peuvent utiliser les éther du fonds à d’autres fins. Troisièmement, l’éther n’est déplacée vers les portefeuilles en ligne dans l’ordre pour exécuter des opérations, ce qui atténue les risques de piratage.
Si nous zoomons plus loin sur les composantes de négociation, de règlement et d'entreposage des éthers au comptant d'un FNB, nous verrons la ventilation comme suit :
Comprendre les frais du FNB au comptant
Tous les FNB comportent des frais, et les FNB au comptant ne sont pas différents. Voyons un peu plus en détail la structure tarifaire de ce type de FNB pour que vous compreniez ce qui se passe en coulisse.
Tout d’abord, rappelons-nous deux termes : 1) Frais de gestion et 2) Ratio des frais de gestion (RFG).
Le premier renvoie aux frais administratifs que le fournisseur de fonds facture pour l’exploitation du FNB. Le RFG désigne le coût combiné des frais de gestion et des frais d’exploitation associés à la gestion du fonds.
Nous pouvons décrire certains des coûts les plus courants engagés lors de l’exploitation d’un FNB Bitcoin. Voici quelques exemples :
- Taxes de vente
- Frais de comptabilité, d’audit et juridiques (Un fournisseur de fonds doit payer des frais pour des services qui assurent que les finances sont là où elles devraient être et qu’elles font ce qu’elles devraient faire)
- Services de garde (les dépositaires facturent des frais pour l’entreposage et la garde des bitcoins du fonds)
- Coûts des services aux investisseurs (Pensez à l’infrastructure dont un fournisseur de fonds a besoin pour offrir des services directement aux clients comme le soutien, le contenu informationnel, les ventes, etc.)
Le fournisseur de fonds ne facture pas de frais et n’interagit pas directement avec les investisseur de parts pour ces frais. Ils déduisent les frais des actifs détenus dans le fonds. Dans le cas d’un FNB au comptant, une partie de la trésorerie du fonds sera vendue pour couvrir les frais d’exploitation et les frais de gestion. Cela signifie qu’au fil du temps, et de façon très graduelle, une unité sera légèrement moins éther qu’au moment où elle l’a achetée.
Démystifier la compensation et le règlement
Nous avons mentionné la compensation et le règlement à quelques reprises ci-dessus. Bien que la plupart des gens aient une vague idée de ce que cela signifie, il vaut la peine de le décortiquer davantage si vous voulez vraiment comprendre comment fonctionne un FNB ponctuel.
Revenons un peu en arrière.
Premièrement, assurons-nous de comprendre ce que signifient la compensation et le règlement. La compensation est le processus de rapprochement des opérations quotidiennes.
Le règlement est la finalisation de ces transactions. Dans le cas d’un FNB au comptant, le règlement a lieu lorsque l’éther est le titre de propriété de l’acheteur et que la monnaie est transférée au vendeur.
La compensation et le règlement pour l’éther / l’argent se présentent comme suit :
- Le fournisseur de FNB conviendra de modalités d’achat / de vente de crypto en quantités en bloc avec des contreparties de négociation de crypto.
- Le sous-dépositaire sera informé des opérations et procédera au règlement et à la compensation de ces opérations. Il s’agit de recevoir la trésorerie et le crypto de chaque partie, de vérifier que chaque partie a fourni les montants appropriés et de remettre ensuite la trésorerie et le crypto à l’autre partie.
- Ce processus de règlement et de compensation peut prendre entre quelques minutes et un jour ouvrable.
- Lorsque le processus de règlement est terminé, les transactions sont définitives et irréversibles.
Le rôle d’un intermédiaire de confiance (sous-dépositaire dans ce cas) dans le processus de compensation et de règlement fait en sorte que personne ne paie pour quelque chose et ne reçoit pas ce qu’il a acheté.
En résumé
Les FNB au comptant peuvent être un excellent moyen d’obtenir une exposition à l’éther. Ils sont sécuritaires, réglementés, accessibles et offrent une prestation grâce au pouvoir d’achat des institutions. Et pour plusieurs, il peut s’agir du bon choix pour augmenter l’exposition de votre portefeuille aux actifs numériques. Mais cela ne veut pas dire qu’il n’est pas important de les comprendre. Pour faire les choix qui vous conviennent le mieux et qui correspondent à vos objectifs financiers, il est essentiel de vous renseigner sur un produit financier donné.
-Purpose Investments
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